招商基金:經濟數據點評及2季度投資策略
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總體來看，我們以為我國經濟仍連結優越的增進勢頭，并且構造加倍均衡，1季度gdp為八零五七七億元，同比增進逐一.九%，較上年同期加速五.七個百分點。個中消耗進獻六.二個百分點，投資進獻約六.九個百分點，凈出口進獻-一.二個百分點。前期錢幣政策取得較好的結果，有利于按捺經濟過熱的預期，但房市持續火爆，房價快速上漲引致政策進1步收縮的預期有所提拔。 1季度工業臨盆快速回升，企業效益大幅進步。規模以上工業增添值同比增進一九.六%，比上年同期加速一四.五個百分點。一-仲春份規模以上工業企業實現利潤四八六七億元，同比增進逐一九.七%，工業企業毛利率大幅上升，個中上游采掘行業快速回升，在上游本錢賡續上升的環境下，鋼鐵、家具、造紙等部門行業面對高位回落的危害。 投資方面，1季度固定資產投資同比增進二五.六%，較上年同期回落三.二個百分點，仍連結較快的增進速率。個中房地產開辟投資六五九四億元，增進三五.一%，增幅環比一-仲春份提拔四個百分點。商品室廬完成投資四五五二億元，同比增進三三.零%，衡宇新開工面積同比增進六零.八%，但我們以為開辟商加大投資和新開工力度，可能并非確定后市更好，而是庫存極低，有用供應不敷的緣故原由，后期投資可否繼承，仍需進1步不雅察。 國際商業方面，1季度，出口三一六一.七億美元，增進二八.七%；入口三零一六.八億美元，增進六四.六%，順差一四四.九億美元；個中，三月份商業逆差七二.四億美元。三月份逆差與海內需求強勁和國際大宗商品價錢上漲有關。估計短期內單月仍有可能泛起逆差的情況，但中恒久來看，在海內儲蓄仍舊高位的環境下，順差仍將是常態。逆差不改人平易近幣升值預期。 錢幣信貸方面，三月份m二同比增進二二.五%， m一同比增進二九.九%，繼承高位回落。三月份新增人平易近幣貸款五一零七億元，從構造來看，單子融資仍大幅降落，信貸刻日繼承恒久化。 物價方面， 三月cpi同比上漲二.四%，環比降落零.七%，但季調后環比折年率仍到達三%閣下，通脹壓力仍舊存在。三月ppi同比上漲五.九%，礦產物和鋼鐵價錢上漲顯著。整年來看，新漲價身分仍舊不容輕忽：起首，上游原材料價錢持續上漲，ppi快速上行，并帶來cpi的上行；其次，農產物的懦弱均衡款式，使我國食物類價錢輕易受干旱、疫情和豬肉價錢顛簸的影響，給通脹帶來不小的壓力；別的，房價等資產價錢的上漲引致居平易近通脹預期的上升。 招商基金2季度投資策略 二季度，在企業盈利上升和流動性依然充分的支持下，前期充裕調解，盈利快速回升的資本類周期品種有望迎來階段性反彈的機遇，但增量資金可否持續流入以及政策面擔憂將制約市場上行的空間，估計二季度市場仍以盤整為主。招商基金將進行攻守兼備的啞鈴型組合設置裝備擺設：挑選市值規模相對較小、盈利狀態優越的部門周期品種超配，掌握部門周期品反彈的機遇；設置裝備擺設防御品種以應對政策壓力下市場回落的危害。 招商基金對峙從業績和估值角度精選個股，在通脹上行，盈利持續回升的情境下，將重點存眷前期調解對照充裕的煤炭股、有礦觀點的鋼鐵股、有礦有色金屬、煤油等資本品。外圍蘇醒，出口快速回升鞭策的工程機器、專業設置裝備擺設等投資品也值得存眷。超配受益于消耗進級、經濟構造調解，恒久發展確定的醫藥、貿易、食物飲料等品種，并將逢低設置裝備擺設切合計謀新興家當成長偏向的tmt、節能環保類等板塊。別的，招商基金將持續存眷受益于人平易近幣升值、地區經濟規劃政策、新興家當政策等主題的個股。